下半年，在经济下行压力下，债牛的趋势并不会改变，但未来爆雷事件可能会持续并且比例有可能提升，或导致去年信用分层的现象再次出现，中低评级信用利差走扩。
诺亚财富研究工作坊对债基配置的观点：
●标配即可
在经济依然下行的情况下，债牛的趋势并不会改变。未来，随着经济下行趋势延续、中美贸易摩擦升级，货币政策可能会出现相机抉择的对冲，这将为债市提供上行的助动力。不过，下半年经济下行压力预计会小于去年，货币政策力度或会更弱，利率下行空间会相对有限，所以对债券基金的收益预期不宜过高，标配即可。
●综合考察管理人旗下债基整体业绩，重点关注债券团队风控水平
在基金选择上，首先综合考察管理人旗下债券基金的整体业绩，选择管理能力有比较优势的管理人，相比权益基金，债券基金投资风格和业绩的持续性和稳定性更高。重点考察债券团队信评能力和风控水平，以防止出现踩雷风险。
●选择偏好中高评级信用债配置的品种
相对而言，配置中高评级信用债一方面可以获取稳定的利息收益，同时还可在风险偏好下降的情况下获取更高的估值溢价，在资本利得上的收益也会相应提升。债券基金的配置券种相对固定，建议选择偏好中高评级信用债配置的品种。
QDII 基金：降低收益预期，股债均衡配置
展望下半年，全球经济增速料进一步放缓，考虑到中美贸易摩擦的影响，经济增速极有可能进一步下修，在此之下风险偏好难以再次提升，降息预期市场也有所反应，从风险偏好和无风险利率两个角度衡量，估值再难上升。
诺亚财富研究工作坊对QDII基金配置的观点：
●标配或适当减配
相比上半年指数的上涨主要靠估值提升贡献，接下来要靠业绩来推动，而经济增速放缓使得指数上涨空间比较有限，建议投资者适当降低 QDII 基金的收益预期，对其进行标配或适当减配。
●可选择主动管理持仓分散的基金
QDII 权益基金以投资美股和港股为主，且多指数型产品。只要估值不出现大幅收缩，美股和港股仍会存在结构性机会，可选择主动管理持仓分散的基金进行配置。
●推荐以投资级美元债配置为主的基金
在经济下行周期，美国国债利率依然存在下行空间，考虑到投资级中资美元债与市场利率走势趋同，高收益级受风险偏好影响更大，可选择以投资级美元债配置为主的基金，亦可分散风险资产暴露过多的风险。
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